11月橡膠行情：天膠下行探底 合成橡膠弱勢整理

一、2015年11月橡膠市場行情回顧

1．2015年11月天然橡膠市場行情

1.1 11月上海期貨交易所天然橡膠價格對比走勢圖

1.2 上海期貨交易所天然橡膠2015年11月交易統計情況

1.3 11月上海期貨交易所及TOCOM天然橡膠價格對比走勢圖

1.4 11月國內外天然橡膠現貨市場價格對比走勢圖

1.5 11月國內天然橡膠產銷情況及市場行情分析

11月數據顯示，歐元區經濟有所回暖，通脹數據不及預期，歐洲央行將加碼寬松政策。美國經濟溫和擴張，符合加息標準，美聯儲12月將實行加息政策。美國制造業喜憂參半，其中汽車銷售強勁。11月中國官方制造業采購經理人指數(PMI)創2012年8月以來最低水準。表明中國宏觀經濟仍然低迷，內外需延續疲弱，占主導地位的制造業經營壓力巨大。國際貨幣基金組織宣布將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，人民幣的權重為10.92%，新協議將于明年10月1日生效。供給側改革帶動國央企改革、過剩產能處理，中國金融領域各個層面的供給側改革還會更進一步，也有望為企業營造更好的發展環境。中央經濟工作會議即將召開，年內寬財政、穩貨幣、改供給將是主基調。

大宗商品市場利空因素主導，加之橡膠基本面維持疲弱，11月末滬膠完成移倉換月，行情呈現低位震蕩、破位下移，期價屢創新低，月末略有反彈，難以為繼。11月滬膠主力合約轉換，收盤月均價接近10420元/噸，環比下跌8.0%，同比下跌18.3%。當月現貨市場亦追隨期貨跌勢，受成本支撐，現貨跌幅較窄。11月份云南、海南全乳膠報價最低下探至9200元/噸，跌破成本價，當月跌幅近4.0%。11月橡膠現貨月均價10350元/噸，同比下挫18.1%，環比下跌8.5%。云南農墾全乳膠掛單量增加，掛單幾乎無成交，場外成交量增加。國內市場貿易商謹慎，報價隨行就市，報價重心下移，截止11月末，國產全乳膠9200-9300元/噸；進口膠貨源有限，越南3L膠17%報價9800元/噸，泰國3#煙片膠17%個別報價11100元/噸。進口桶裝乳膠17%報價下滑至8800-9000元/噸，成交遲滯。青島保稅區橡膠庫存超過20萬噸，并且入庫壓力仍將增大。貿易商報價調降，月末泰國3#煙片膠報價1200美元/噸，泰國20號標膠報1130美元/噸，下游企業少量剛需采購，交投氣氛平淡，少量成交。

中國經濟仍存下行壓力，11月國內汽車庫存預警指數處于警戒線以上，隨著年底生產廠家開啟新一輪的壓庫行為，將直接導致了經銷商庫存水平再次被拉高。今年國內汽車產銷回歸理性，公路貨物運輸增速回落，重卡市場需求衰微，不利于輪胎及橡膠消費。美國對中國輪胎"雙反"的裁決，對部分國內輪胎企業造成毀滅性打擊。俄白哈、印度對工程胎也準備采取"雙反"政策，令我國輪胎市場雪上加霜。在出口受挫和產能過剩的雙重夾擊下，國內輪胎產業跌入前所未有的低谷。輪胎產品利潤下降，銷售持續承壓，近期輪胎企業開工率相對較低，面對經濟下行的壓力，企業面臨縮減產能和去庫存的壓力，企業采購活動減緩，補充庫存意愿不足，以銷定產、按需采購。厄爾尼諾現象氣候對橡膠產量影響有限，11月中下旬國內天膠產區將陸續迎來停割期，但東南亞產區仍值高產期，泰國、馬來等產膠國紛紛采取措施補貼膠農，供應壓力仍將持續。目前青島保稅區庫存超過23萬噸，國內全乳膠供給充裕，上海交易所庫存增加，目前國內天然橡膠總量超過43萬噸，供應壓力增大�？傮w而言，產膠旺季而需求疲弱，橡膠基本面持續疲弱，預計12月滬膠在萬元點位上方震蕩探底回升，總體偏弱。天膠現貨窄幅整理、或有小漲。

2．2015年11月國內主要合成橡膠品種市場行情

2.1 11月石化生產廠家順丁橡膠報價

11月，中油東北、華北、華南、西南對順丁橡膠實行掛牌銷售，其他中油各銷售公司及中石化各銷售公司實行定價銷售，部分中石化公司實行開單加價100元/噸。元/噸

2.2 11月順丁橡膠生產企業與市場價格對比走勢圖 

2.3 11月國內順丁橡膠行情分析  

11月份原油供應過剩局勢持續以及地緣政治所引發的擔憂導致油價在11月持續走低：1月WTI原油價格從47.90美元/桶高位下探至40美元/桶，隨后展開小幅反彈，WTI月均價42.92美元/桶，下挫7.30美元/桶。美國原油庫存連續增加及美元走強，全球經濟增長預期不佳以及歐美股市下行打壓市場心態，引發油市供應過剩的憂慮情緒，巴黎暴恐事件引發市場恐慌情緒，國際油市再遭重挫，跌至40美元/桶附近。月末，地緣政治風險提升、沙特表態愿意穩定油價，引發市場較多關注，對油市形成利好支撐，國際油價漲跌回升。12月4日將迎來歐佩克例行會議，預計歐佩克調整石油產出政策的可能性較小，供應充裕的背景下，全球范圍內經濟形勢疲弱、能源需求及需求前景不理想，因此，供應過剩依舊是影響國際油價走勢最大的利空因素。利好利空因素影響下，預計12月國際油價繼續維持震蕩整理的走勢，或有小幅回落。

11月丁二烯CFR中國報價持續下探，報價從11月初的775美元/噸下跌至695美元/噸美元/噸，月均價72890元/噸，環比下跌7.8%。原油、丁二烯外盤價格下跌，下游需求疲弱行情持續，國內丁二烯企業價格月內下降900元/噸報5900元/噸，月均價6280元/噸，環比下滑7.9%，幅度基本與外盤持平。受下游持續疲弱行情拖累，市場缺乏利好支撐，國內丁二烯整體運行持續走弱，商家供貨充裕，行情疲軟難改，交投遲滯。12月丁二烯行情難有起色，延長弱勢整理，對下游順丁橡膠的成本支撐減弱。

受到丁二烯成本下降、順丁橡膠供應充足、下游需求疲弱、天膠低位整理等不利因素影響，石化企業報價三度下調，幅度500-800元/噸不等，報價8400-8700元/噸，11月順丁橡膠市場行情持續下探后低位盤整，市場報價基本持平于企業報價，個別小幅倒掛，唯有高橋順丁橡膠貨源緊張，價格保持9500元/噸左右高位，華北行情相對較弱�？傮w下游輪胎等企業庫存承壓，剛需采購為主，買興寥寥，貿易出貨困難，操作謹慎，市場價格重心走低，利潤空間逐漸壓縮，交投僵持，月末貿易商操盤意愿減弱報價趨穩，主流報價在8400-9500元/噸，高橋貨源價格市場交投清淡。11月國內經濟依然低迷，占主導地位的制造業經營壓力巨大。國內汽車產銷回歸理性，汽車庫存處于警戒線上，公路貨物運輸增速回落，重卡市場需求衰微，不利于輪胎及橡膠消費。輪胎銷售內外交困、庫存承壓、利潤下滑，企業開工率維持低位，難以帶動橡膠需求。11月順丁橡膠裝置開工率較低，但是相對需求，供應仍顯充裕，天膠價格形成上方壓制，都不利于順丁橡膠市場行情，預計12月順丁橡膠行情弱勢下探趨穩、降幅收窄。

2.4 11月石化生產廠家丁苯橡膠報價

11月，中油東北、華北、華南、西南對丁苯橡膠實行掛牌銷售，其他中油各銷售公司及中石化各銷售公司實行定價銷售，部分區域實行開單手動加價100元/噸，民營企業對丁苯橡膠實行掛牌銷售。元/噸

2.5 2.5 11月丁苯橡膠生產企業與市場價格對比走勢圖

2.6  11月國內丁苯橡膠行情分析 

11月份原油供應過剩局勢持續以及地緣政治所引發的擔憂導致油價在11月持續走低：1月WTI原油價格從47.90美元/桶高位下探至40美元/桶，隨后展開小幅反彈，WTI月均價42.92美元/桶，下挫7.30美元/桶。美國原油庫存連續增加及美元走強，全球經濟增長預期不佳以及歐美股市下行打壓市場心態，引發油市供應過剩的憂慮情緒，巴黎暴恐事件引發市場恐慌情緒，國際油市再遭重挫，跌至40美元/桶附近。月末，地緣政治風險提升、沙特表態愿意穩定油價，引發市場較多關注，對油市形成利好支撐，國際油價漲跌回升。12月4日將迎來歐佩克例行會議，預計歐佩克調整石油產出政策的可能性較小，供應充裕的背景下，全球范圍內經濟形勢疲弱、能源需求及需求前景不理想，因此，供應過剩依舊是影響國際油價走勢最大的利空因素。利好利空因素影響下，預計12月國際油價繼續維持震蕩整理的走勢，或有小幅回落。

11月丁二烯CFR中國報價持續下探，報價從11月初的775美元/噸下跌至695美元/噸美元/噸，月均價72890元/噸，環比下跌7.8%。原油、丁二烯外盤價格下跌，下游需求疲弱行情持續，國內丁二烯企業價格月內下降900元/噸報5900元/噸，月均價6280元/噸，環比下滑7.9%，幅度基本與外盤持平。受下游持續疲弱行情拖累，市場缺乏利好支撐，國內丁二烯整體運行持續走弱，商家供貨充裕，行情疲軟難改，交投遲滯。12月丁二烯行情難有起色，延長弱勢整理，對下游丁苯橡膠的成本支撐減弱。

受到丁二烯成本下降、丁苯橡膠供應充足、下游需求疲弱、天膠低位整理等不利因素影響，石化企業丁苯橡膠上旬報價兩度下調，幅度500-600元/噸不等，中旬個別區域供應受限，報價小幅上漲100元/噸，隨后報價維持穩定，月末企業1502報價8800-9100元/噸，1712報價7800-8100元/噸，報價創7年新低。因此，11月順丁橡膠市場行情呈現下探后企穩趨漲走勢，市場報價基本膠企業報價高100-200元/噸，華北市場相對充裕，報價略低。月末止月末，市場丁苯橡膠1502報價8800-9100元/噸，1712報價7800-8100元/噸，當月價格下跌近3.2%左右�？傮w下游輪胎等用膠企業庫存承壓，剛需采購為主，買興寥寥，貿易出貨困難，操作謹慎，市場價格重心走低，利潤空間逐漸壓縮，交投僵持，月末貿易商操盤意愿減弱，報價穩中趨漲，市場交投清淡，成交困難。11月國內經濟依然低迷，占主導地位的制造業經營壓力巨大。國內汽車產銷回歸理性，汽車庫存處于警戒線上，公路貨物運輸增速回落，重卡市場需求衰微，不利于輪胎及橡膠消費。輪胎銷售內外交困、庫存承壓、利潤下滑，企業開工率維持低位，橡膠需求難以改善。雖然11月丁苯橡膠裝置開工率有限，總體供應仍顯充裕，天膠價格形成上方壓制，都不利于丁苯橡膠市場行情，預計12月丁苯橡膠行情低位整理、總體調整幅度有限。

2.7 合成橡膠生產裝置動態

二、 11月發布的重要數據

11月國內合成橡膠產量及主要天然橡膠進口情況統計

今年10月中國合成橡膠產量439,509噸，同比下降4.4%，環比下滑.8%。今年1-10月，中國合成橡膠產量4,265,597噸，同比下降1.6，環比增長12.1%。

中國2015年10月天然橡膠（包括膠乳）進口量為212,190噸，環比降28.6%，同比增19%。1-10月進口量為2,171,809噸，同比增3%；10月合成橡膠（包括膠乳）進口193,999噸，環比增17%，同比增63%。1-10月進口量為1,463,900噸，同比增18%。

中國2015年10月天然橡膠（包括膠乳）進口量為212,190噸，環比降28.6%，同比增19%。1-10月進口量為2,171,809噸，同比增3%；10月合成橡膠（包括膠乳）進口193,999噸，環比增17%，同比增63%。1-10月進口量為1,463,900噸，同比增18%。

今年前10個月，天然橡膠生產國組織（ANRPC）天然橡膠產量為899.4萬噸，同比下降0.9%，大多數ANPRC成員國都下調了其天然橡膠生產預期，ANPRC預計2015年成員國天然橡膠生產將達到1093.7萬噸，相比2014年1095.2萬噸略有下降。前10個月，ANPRC成員國的天然橡膠出口下降了1.7%。ANRPC成員國今年的橡膠產量預計將低于去年的1095.2萬噸。

10月中國汽車出口5.4萬輛，環比下降2.8%，同比下降26.5%。1-10月，汽車出口60.76萬輛，同比下降17.5%。其中乘用車出口35.68萬輛，同比下降18.1%，商用車出口25.6萬輛，同比下降13.8%。

越南財政部日前公布了關于修改載重汽車進口稅優惠辦法草案的通知，將依據世界貿易組織允許的最高稅率上調原裝進口的載重汽車進口稅。調整幅度是：5噸以下載重車從68%上調至70%；5噸至10噸以下的，從50%上調至70%；20噸至45噸的，從15-20%上調至25-35%;進口零件到國內組裝的，維持24%稅率不變；總重量24噸以上自卸載重車，進口稅率為10%，16噸以下自卸載重車為 30%。

截至11月底，青島保稅區橡膠庫存較中旬增長10%至23.51萬噸。時隔兩個月，庫存增幅再次達到兩位數。具體品種來看，除復合膠庫存幾無變動外，天膠、合成膠庫存也均有兩位數的增幅。

2015年10月泰國橡膠出口量同比下降9%至343,658噸，環比增4.4%。1-10月橡膠出口量為342萬噸。按品種來看，煙片膠出口同比增4.8%，標膠增19.5%，復合膠則下降74.8%。

日本橡膠貿易協會公布的數據顯示，截至11月20日日本天膠庫存為9,670噸，較10月20日的庫存減少15.8%。數據顯示，天然乳膠庫存262噸，固體合成橡膠庫存從1,252噸升至1,274噸。

2015年9月馬來西亞天膠出口同比增12.4% 產量增12.9%。

2015年10月越南橡膠出口量為126,466噸，環比增加11.7%，同比降14.1%。1-10月越南橡膠出口量為874,382噸，同比增加4%，出口額下降15.4%。

泰國與俄羅斯簽訂了8萬噸價值1.391億美元的橡膠采購合同。

歐亞經濟委員會發布對中國載重汽車輪胎反傾銷終裁公告，決定對進口自中國的載重汽車輪胎產品征收14.79%-35.35%的反傾銷稅，為期5年。

海灣國家標準組織(GSO)宣布將于2016年初開始全面執行輪胎標簽，出口至海灣七國(沙特、科威特、阿聯酋、卡塔爾、阿曼蘇丹、巴林、也門)的輪胎必須貼上GSO滾阻和濕滑標簽，其中沙特已于2015年11月1日單獨實行輪胎標簽法系統。此次政策將分階段實施，2016年僅乘用車胎強制執行，輕卡胎及重卡胎執行自愿制度，至2017年方要求強制執行。

中國10月份輪胎外胎產量7549.6萬條，同比減少7.5%。其中子午胎產量5164.8萬條，同比增加2.2%。1-10月輪胎外胎產量77124.9萬條，同比下降2.5%，其中子午胎產量51084.3萬條，同比增加2.5。

中橡協調低2015年輪胎產量預期，預計全國汽車輪胎總產量從5.87億條降低為5.63億條，其中，全鋼子午線輪胎為1.08億條，半鋼子午線輪胎為4.1億條，斜交輪胎為0.45億條。

中汽協的數據顯示，10月汽車生產218.87萬輛，環比增長15.54%，同比增長7.06%，10月份迎來全線回暖，汽車產銷量結束了連續同比下滑的局面。10月汽車銷量222.16萬輛，同比增長11.79%，環比增長9.72%，9月底出臺的購置稅新政對汽車市場的全線回暖起了重要作用。10月份乘用車生產189.97萬輛，環比增長17.21%，同比增長8.06%；銷量193.69萬輛，環比增長10.60%，同比增長13.34%。商用車生產28.90萬輛，環比增長5.64%，同比增長0.91%；銷量28.47萬輛，環比增長4.06%，同比增長2.29%。

2015年10月國內新能源乘用車銷量2.13萬輛，同比增長3.1倍，環比增長18%。

2015年中國黃標車淘汰任務量是1164470輛，前十月已淘汰995150輛，占淘汰任務的85.46%，在剩下兩個月內，仍有17萬輛的黃標車淘汰任務待完成。

10月中國汽車出口5.4萬輛，環比下降2.8%，同比下降26.5%。1-10月，汽車出口60.76萬輛，同比下降17.5%。其中乘用車出口35.68萬輛，同比下降18.1%，商用車出口25.6萬輛，同比下降13.8%。

2015年10月份，美國輕型車新車注冊銷量為1,455,153輛，同比增長13.6%。季節性年化銷量預期值SAAR在上個月達到1,823萬輛。

今年10月歐盟27國新車銷量1,104,868輛，同比增幅為2.9%，前10個月，該地區累計新車銷量為11,523,903輛，同比上漲8.2%。10月德國新車銷量同比上漲1.1%至278,372輛；法國汽車銷量同比提升1.0%至161,737輛。

2015年10月份英國乘用車注冊量為177,664輛，同比下滑了1.1%，結束了三年半以來的連漲趨勢。前十個月英國累計新車注冊量為2,274,550輛，同比仍增長6.4%，也是英國歷年同期最高銷量記錄。

2015年10月份，俄羅斯新車銷量為129,958輛，同比銳減38.5%；前十個月中，俄羅斯累計銷量1,322,681輛，跌幅為33.6%。

2015年10月印度整體乘用車銷量為268,629輛，同比攀升21.5%。10月印度整體新車銷量為327,225輛，同比增幅19.8%。前十個月，印度累計乘用車銷量為2,306,267輛，同比增長22.3%；包括商用車在內的累計新車銷量為2,855,354輛，同比增幅為7.2%。

2015年10月份，日本車市新車注冊銷量為380,087輛，同比下跌4.1%。前10個月，日本車市新車累計注冊銷量為4,288,235輛，同比下挫了9.0%。

2015年10月份，加拿大市場輕型車銷量為163,053輛，同比提升5.1%；前十個月，加拿大累計新車銷量為1,624,185輛，同比上漲2.7%。

2015年10月巴西新車銷量共計192,165輛，同比下滑27.4%。前10個月，巴西累計新車銷量累計為2,146,069輛，同比下滑24.3%。

三、橡膠后市行情展望

中國經濟承受下行壓力，汽車及輪胎需求疲弱，產膠旺季天膠供應充裕，橡膠基本面延續弱勢格局，11月天然橡膠期現貨雙雙下探創新低，同比降幅加深。12月橡膠行情難以扭轉弱勢局面，12月滬膠主力合約在萬元點位上方震蕩探底回升，總體偏弱，天膠現貨窄幅整理或有小漲。11月順丁橡膠、丁苯橡膠行情弱勢下行后企穩，預計12月順丁橡膠行情弱勢下探趨穩、降幅收窄；丁苯橡膠行情低位整理偏弱。

(關鍵字：天然橡膠 順丁橡膠 丁苯橡膠 行情)