“供給側改革”可謂當下經濟環境中政治博弈的利器。在供給側改革概念的掩護下，自2015年底以來，就出現了國內商品價格整體水位大幅提升的現象，在投資者的猶豫觀望中，一不小心就發生大規模的“多空對戰”。
尤其是10月以來，多品種上演漲停秀，黑色系、有色金屬和化工品暴漲。對此，市場普遍把原因歸功于供給側改革，事實是這樣的嗎?是在“供給側改革”概念掩護下經濟體自身走到極端之后的強烈反應嗎?雙焦之所以不顧一切的天天拉漲，是因為價格有堅硬的現實支撐嗎?
關于這些問題，資管網編輯與多位業內實戰和產業人士進行了交流。
凱豐投資宏觀研究總監曹博則認為，價格上漲不是一步到位的，人們的預期也是動態的，正因為預期一直跟不上基本面的變化，才會有持續上漲的行情。
凱豐投資宏觀研究總監曹博分析，今年大宗商品牛市的根本原因，是整個工業部門處在去庫存周期的末端(這輪去庫存周期已經持續超過5年)疊加供給側改革，需求又不差，無論是期貨還是現貨的市場參與者思維又遲遲調整不過來，造成基本面不斷超預期，推動波瀾壯闊的行情。供給側改革是推動今年商品行情的一個因素，但可能并不是主要因素(也許在煤炭上影響會更大些)，今年商品的行情更多的還是經濟周期內生性的動力，也就是去庫存周期進行到極致的階段，經濟系統自身會有比較強的抵抗下行的動力。
混沌天成研究院院長葉燕武認為，此次黑色系品種價格上漲趨勢是符合預期的，因為核心雙焦的基本面很強，但價格表現上有些超出預期，表現在焦炭在成本中占比超過鐵礦，而鐵礦近期補漲幅度也偏大。
現貨市場上，焦煤、焦炭供應依然緊張。昨日，河北地區焦炭價格再次上調80元/噸，本月已經累計上調310元/噸。由于鋼廠焦炭庫存普遍偏低，補庫需求仍存。
據煤炭產業人士李小龍介紹，目前為止，山西省去產能已達到80%，另外因為山西礦井的資源枯竭比較嚴重，煤炭開發成本較高，外加公路運輸成本增加，而鐵路運輸資源有限，導致焦煤、焦炭價格上漲。他認為，雖然目前國家政策放松，10月1日開始符合資質的優秀礦井可以執行330個工作日的開采，但可開采的煤炭有限，因礦井本身的資源原因，開采量縮減，所以供需結構在短期內尚不會有太大的改變。
從實地走訪的情況來看，焦化企業的預售已經排到了11月。今年國外進口煤價格攀升，也導致國內同質煤供不應求。“目前的價位確實有點高”，李小龍說，“但我認為短期內鋼廠開工率沒有調整的話，價格還有可能再繼續攀升一段時間。“他預估在11月中旬之前，價格都有繼續攀升的可能性。而做多的風險在于現貨貼水，焦炭、焦煤在期貨市場上的價格最終要看其現貨價格是否助推。
10月25日國家發改委召集煤企高層座談會，會議要求，獲準的先進產能礦井要釋放產量。這個政策對期貨市場后續的價格走勢有何影響?
混沌天成研究院的院長葉燕武表示，從結果上來說，年底之前煤炭供應還是比較緊張，現貨價格很難跌下來，增產不會很快完成，這個上頭也大概了解了情況。但是既然今年這么緊張，明年還是有適當放開的預期，對期貨價格也會有壓制，這里可能更多體現到明年合約。時間點主要還要看政策及增產預期是否有變動。
有色金屬方面，盛屯金屬的高文強認為，有色金屬是區別于黑色的，特別是銅、鋅不是國內定價，而是全球定價，所以價格上漲并沒有受到太大的供給側改革的影響。近期國內有色金屬的價格上漲，一方面是受國內商品市場做多的情緒所感染，另一方面突破關鍵位置引發右側交易者做多，推升了價格走高。
記者同時采訪了瑞克投資的操盤手肖朝江，他表示，最近交易主要交易的品種是動力煤、焦煤、焦炭、鋅、棕櫚油和橡膠。通過參加資管網組織的山西實地調研活動后，他發現，焦煤焦炭生產運輸都處于緊缺狀態，供不應求。他表示，從技術面上分析，黑色系品種價格目前尚未到頂，短期內會有所回調，但價格還能進一步攀升。
(關鍵字：供給側改)
