11月3日，新華社受權發布《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》(下稱《建議》)。
《建議》強調，加快金融體制改革，提高金融服務實體經濟效率。積極培育公開透明、健康發展的資本市場，推進股票和債券發行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。此外，《建議》還稱，要加強金融宏觀審慎管理制度建設，加強統籌協調，改革并完善適應現代金融市場發展的金融監管框架，健全符合我國國情和國際標準的監管規則，實現金融風險監管全覆蓋。
構建統一監管的新格局
對此，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，“改革并完善適應現代金融市場發展的金融監管框架”，此舉意味著一行三會分散監管的格局可能將會進行調整，構建統一監管的新格局。同時，順應注冊制改革的負面清單監管也有望推出。
早在2010年9月，國務院批準金融業發展和改革“十二五”規劃列為國家級專項規劃，人民銀行會同銀監會、證監會、保監會、外匯局開展一系列調研，組織多次專家研討會，廣泛征求社會各界意見，于2012年9月推出《金融業發展和改革“十二五”規劃》，規劃實施時間為2011 年至2015 年。
“十二五規劃”針對市場建設、發行制度、衍生品市場、證券機構分別提出了發展方向�？傮w基調是放松管制，鼓勵創新，提高直接融資占社會融資規模占比，建立多層次的資本市場，提高為實體經濟尤其是中小企業提供金融服務的能力。
截至目前，金融服務業增加值占國內生產總值比重保持在5%以上，非金融企業直接融資占社會融資規模比重提升至15%以上，證券行業“十二五規劃”的兩個可量化目標均已達成。
值得一提的是，“十二五”時期開創了證券行業業務創新的黃金時代。證券行業實現了飛躍式發展，證券公司的創新動力已被激活，創新成為證券公司業務發展的常態。在政策松綁及支持創新的大背景下，證券業相繼推出融資融券、股票約定式/質押式回購、做市商等創新業務，為券商開拓了巨大的市場發展空間，實現收入結構的優化調整，證券公司業務模式從通道業務轉型綜合金融業務，業務范圍拓寬，盈利能力得到改善。
注冊制也是當下值得關注的焦點，平安證券分析師繳文超表示，盡管股票發行注冊制改革不會一步到位，但料“十三五”期間，股票發行注冊制改革會采取分階段、有節奏的推進。
今年4月20日，證券法修訂草案提請全國人大常委會審議，其中明確，取消股票發行審核委員會制度，取消發行人財務狀況及持續盈利能力等盈利性要求，規定公開發行股票，由證券交易所負責審核注冊文件。
繳文超表示，“十三五”期間，除了穩步推進注制以外，多層次資本市場的建設步伐有望進一步加快，預期“十三五規劃”中將對新三板市場的完善提出規劃。
“新三板市場是我國多層次資本市場的重要組成部分。新三板的發展完善有利于形成高效的場外市場，為中小企業直接融資開辟重要的通道。可預期監管層將繼續出臺相關利好政策，實現新三板流動性的改善。” 繳文超認為，“未來，監管層或推進新三板分層制度、競價交易制度、創業板轉板制度的建設以及降低投資者門檻。”
主題投資需把握節奏
此外，保持并購重組市場的繁榮有利于加速國民經濟轉型，可預期未來監管層或繼續出臺相關支持政策，進一步充分發揮資本市場在企業并購重組過程中的主渠道作用，強化資本市場的產權定價和交易功能，拓寬并購融資渠道，豐富并購支付方式。
與此同時，隨著證券業務牌照放開，混業經營可期。在可預期的十三五規劃中，料將出現關于放開證券、期貨牌照及金融機構交叉持牌乃至混業經營等方面內容。
值得一提的是，壯大機構投資者對穩定A股市場意義重大，其一直是監管層重點推進的工作之一。“未來預期證監會將放寬社會保險基金、企業年金、職業年金、商業保險資金、境外長期資金等機構投資者資金逐步擴大資本市場投資范圍和規模。推動商業銀行、保險公司等設立基金管理公司，大力發展證券投資基金。” 繳文超稱。
對于十三五將會給資本市場帶來哪些直接投資機會，鵬華優質治理、鵬華策略優選基金經理張戈在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，由于《建議》涉及面較廣，投資者在進行主題投資時準確把握行情節奏就顯得非常重要。
張戈認為，經濟發展方式轉變、產業結構升級、消費服務發展、人口政策調整、綠色經濟是將是“十三五”規劃重點發展方向。此外，張戈也認為，相信隨著相關改革的推動，資金來源將不是大的問題。“《建議》對金融領域的相關議題有特別的闡述，包括鼓勵金融創新，發展多層次資本市場，加快利率匯率比市場化改革，實現資本項目可兌換和人民幣更加自由使用，和發展普惠金融�？梢灶A見，上述舉措有望為十三五規劃的落地輸送更多的資金血液。”
南方基金總裁助理兼權益投資總監史博則稱，投資結構上，十三五規劃也將創造更多的收益機會，股票價格反映的是未來的市場空間、盈利和現金流，而規劃明確了相關產業的發展路徑，其股價就會提前受益反映出來。諸如產業升級的機器人、工業制造4.0、新能源汽車，受益服務業占比提升的醫療、養老、互聯網+，改善民生的環保新加強領域，如VOC、土壤治理等都是不錯的方向。
“我們認為，與上述超預期領域相對應的，‘十三五’值得期待的改革領域分別包括醫療領域的改革、教育領域的改革、金融領域的改革、監管機制的改革、價格機制的改革等五大領域。” 李慧勇稱。
(關鍵字：十三五 資本市場)
