瀝青：供需雙弱，瀝青市場舉步維艱

截止 2024 年6月20日，國內瀝青均價為3654元/噸，環比上調16元/噸，尤其表現在山東、華東及華北地區低端價格上漲為主。供應方面，雖然開工率環比走跌2%至22.2%，但市場貨源偏多導致各品牌競爭激烈，高價承壓下行。需求方面，北方需求邊際改善，但南方天氣原因剛需受限，整體需求仍顯欠佳。在絕對庫存高位下，瀝青艱難運行。

近期 瀝青市場關注點：

1、煉廠生產意愿欠佳，產能利用率低位運行

2、梅雨季到來，南方多數地區受限于降雨天氣，需求表現冷清

3、商業庫存小幅去庫，但同比仍處于高位水平，庫存壓力仍存

一、成本因素支撐，瀝青價格止跌反彈

截止 2024 年6月20日，國內瀝青均價為3654元/噸，環比上周價格上調16元/噸，本周瀝青價格止跌小幅反彈。

周內來看7個區域，3個區域價格上漲，1個區域走跌，3個區域暫穩。瀝青市場南北分化，北方天氣晴好需求小幅增加，同時 國際原油連續反彈對于市場情緒有小幅提振，業者受“買漲不買跌”氛圍影響，市場低價資源成交較為活躍，帶動部分地區低端價格小幅上探。南方地區多降雨天氣影響，剛需略顯慘淡，周內華南地區中石化下調30-80元/噸，整體交投仍然不溫不火，業者多謹慎采購。短期瀝青現貨漲后趨穩運行，臨近月底市場有所承壓。

二、產能利用率下滑2%，廠庫及社會庫繼續去庫

1、供應端

供應方面，中國瀝青煉廠產能利用率為22.2%，環比下降2個百分點，瀝青周產量為38.9萬噸，環比下降7.6%。主要是盤錦北瀝、江蘇新海、溫州中油、北海煉化以及齊魯石化停產瀝青，損失產能共計520萬噸/年，整體產能利用率有所下降。預計下周中國瀝青煉廠產能利用率增加3.3個百分點到25.5%，主要是下周齊魯石化、山東勝星、寧波科元均有復產計劃，帶動產能利用率增加。雖然產量有增加預期，但同比仍處于低位水平。

2、 利潤

本周(20240612-0618)，按當前原料價格測算，生產瀝青綜合利潤周度均值為-766.4元/噸，環比減少188元/噸。山東瀝青周度均價為3406元/噸，較上周跌37元/噸;原料周度均價為5014元/噸，較上周漲184元/噸;山東柴油周度均價為7239元/噸，較上周跌24元/噸。周內國際原油價格偏強運行，帶動原料成本上漲，但是瀝青價格反彈速度較緩，利潤收窄明顯。(備注：理論利潤按照100%繳稅，不計算煉廠抵稅情況)

3、 庫存

庫存方面，當前瀝青廠庫庫存為121.2萬噸，環比減少2.1%，尤其山東、東北去庫明顯;一方面區內部分煉廠停工、轉產，供應低位運行;另一方面，北方地區天氣尚可需求有支撐;社會庫庫存方面，共計282.2萬噸，環比減少1.5%。周內東北地區部分項目剛需用量帶動庫存消耗明顯。然絕對庫存位置仍偏高，尤其社會庫存創5年新高，對價格上行形成阻礙。

三、需求南北分化，物流活躍度低位運行

1、物流活躍度

本周樣本企業瀝青物流景氣指數為20，環比增加4，周內部分煉廠執行批量優惠，帶動個別物流恢復，但整體物流活躍度處于偏低狀態。

2、下游需求

下游方面，國內瀝青54家企業廠家樣本出貨量共34.9萬噸，環比減少6.1%。出貨量分地區來看，5個地區減少，2個地區增加，其中華北和東北出貨量減少較為明顯，東北是大連錦源停工檢修，供應下降后出貨減少，加之低硫高價需求欠佳，帶動出貨量下降;華北是受區外低價資源影響，區域價差收窄，資源流出受限;國內改性瀝青69家樣本企業改性瀝青產能利用率為12.5%，環比增加0.2%。周內天氣尚可，帶動下游施工需求略有上升，改性瀝青生產積極性整體小幅增加。建筑防水市場周內瀝青用量在1.34萬噸，環比減少12.5%。周內需求表現差強人意，尤其南方市場進入梅雨季節，加重業者悲觀情緒。

(關鍵字：瀝青 供需 舉步維艱)