螺紋鋼近期一直低迷，7月后主力合約將從目前的1210合約逐步移倉到1301合約，目前依然是遠月合約貼水，且持倉量呈現出上漲減倉、下跌增倉現象，表明空方依然占優。但筆者認為，短期內螺紋鋼下跌空間有限，7月份有望企穩反彈。

首先，鐵礦石掉期交易顯示礦價臨近支撐位。從新交所（SGX）遠期合約價格來看，未來3年礦石價格都呈現出貼水及單邊下行態勢，顯示市場對礦價未來走勢并不樂觀。但從SGX的近月合約結算價來看，礦石價格在120美元的支撐力度較強，2010年7月擊破120美元后又再次被拉起，11月再次挑戰120美元關口，當時鋼價再次創新低，但礦石卻依然沒有擊破此關口，形成一個礦石與鋼價的底背離，表明120美元的礦價是一個有效支撐。120美元礦價對應的鋼材成本為3900元/噸。從這點上看，如果礦價在120美元形成支撐，鋼價短期內下探空間或有限。

其次，實際需求并非太低迷。近幾個月的數據顯示，鋼材產量一直較為穩定，處在一個較高位置，但庫存量自3月開始逐漸減少。盡管近期有所回升，但卻能夠消化掉每月新增產量，表明市場需求好于預期。6月份房地產實際完成投資額為8397億元，同比增長11.76%；鐵路及道路運輸投資也都出現明顯放大。隨著后續資金面趨于寬松及政策刺激基礎建設的加速，需求有望得到提振，庫存將再度回落。

再次，鋼價季節性波動顯示7月有望反彈。從鋼價近幾年的季節性波動規律看，7月上漲概率較大，達到近90%。由于選取的是月末數據，這也表明，在不考慮其他因素情況下，單從鋼價自身波動情況考慮，7月份容易形成一個反彈態勢。但考慮到目前宏觀經濟減速，不能對反彈空間期望過高。

最后，CPI數據顯示鋼價難以出現趨勢性反轉。首先，經統計測算，鋼價與CPI之間的相關系數高達0.68，表明鋼價可以參考CPI走勢。而翹尾因素對CPI的影響明顯。從今年情況來看，該因素的影響在今年11月之前都將處于一個下降通道中，而隨著世界經濟疲軟及大宗商品回落，PPI對CPI后期的傳導也將逐步顯現。因此全年而言，CPI都將維持在一個相對較低水平，年初政府制定的控制在4%以內目標，完成難度應該不大。如果以CPI來分析鋼價走勢，那么，今年鋼價重心將下降，并在較長一段時間內都將處于低位，如果沒有大規模投資，鋼材價格難出現趨勢反轉，而只能以反彈思路對待。