日前紫金礦業（601899.SH）與加拿大多倫多證券交易所上市公司Sprott及美洲現代簽署合資協議，計劃募資5億美元作為合資離岸礦業基金，用于其接下來的海外礦業并購，而并購的主戰場將是加拿大和澳大利亞。在此之前，紫金礦業剛剛完成了對澳大利亞諾頓金田的要約收購，現持有諾頓金田89.15%的權益，對諾頓金田擁有絕對控股權。
高效的并購
其實，紫金礦業與諾頓金田的淵源可以至少追溯到2011年。2011年7月，紫金礦業及其全資子公司皓金出資2767萬澳元，以0.2澳元/股的價格認購諾頓金田1.38億股。而在此之前，紫金礦業曾通過工銀瑞信的QDII專戶在二級市場持有了諾頓金田590萬股普通股。由此紫金礦業共持有諾頓金田1.44億股普通股，持股比率為16.98%。紫金礦業收購諾頓金田的想法在這次股份認購中就有所流露，半年之后，收購構想得到了實質性的進展。2012年4月5日，紫金礦業對外公告稱，已向諾頓金田提出了要約收購的建議。5月31日，要約收購諾頓金田的方案最后拍板：由紫金礦業下屬的全資子公司金宇（香港）國際礦業有限公司，以0.25澳元/股的價格，全面要約收購諾頓金田股權，交易金額約為1.803億澳元，約合人民幣11.07億元。按照雙方簽署的《收購執行協議》,紫金礦業將在收購執行的同時，重組諾頓金田的董事會，紫金礦業的董事長陳景河擔任非執行董事、董事長。8月初，紫金礦業委派的高管已經入駐諾頓金田，改組了董事會。2012年8月20日，紫金礦業如期完成了對諾頓金田的要約收購，接受要約的股份也于9月6日完成了交割，要約收購交易的對價約合人民幣10.31億元，低于原先預計的11.07億元。至此，加上紫金礦業之前所持有的諾頓金田16.98%股權，紫金礦業合計共獲得諾頓金田約89.15%的權益，成為諾頓金田的絕對控股股東。而這一收購動作從披露要約收購到最終完成耗時僅三個月。
生產成本高是難題
諾頓金田是一家注冊于澳大利亞并在澳大利亞證券交易所上市的礦業公司，主要在澳大利亞從事金礦勘探和開采業務，年產黃金約4.67噸。其主要資產為澳大利亞Paddington金礦項目、MountMorgan尾礦利用項目、諾頓金田金礦項目及ManyPeaks銅礦勘探項目。西澳大利亞Kalgoorlie鎮的Paddington金礦項目是諾頓金田的核心資產，由年處理礦石能力330萬噸的Paddington選礦廠以及選礦廠周圍面積達693平方公里的采礦權和探礦權區域構成，諾頓金田擁有其100%持有和運營權。2012年運營著Navajo-Chief露天礦、BlueGum露天礦和Homestead井下礦等三座生產礦山。諾頓金田金礦項目向南25公里處的ManyPeaks銅礦項目是諾頓金田四個主要項目中的唯一一個合資項目，諾頓金田持有70%的權益。據紫金礦業公開資料顯示，目前，諾頓金田擁有黃金資源量約185.4噸，其中探明和控制的資源量合計約101.6噸；擁有黃金儲量約31.2噸。對于要約并購諾頓金田，紫金礦業曾公開表示，諾頓金田旗下的Paddington金礦項目為成熟的生產型礦山，資源量大且具勘查前景，有利于增加公司黃金資源儲備，提升公司行業競爭能力和可持續發展能力。資源儲量的豐富正是紫金礦業所看重的，但生產成本較高的問題卻不容忽視。據資料顯示，2011年7月至2012年6月間，諾頓金田的黃金生產的平均成本合人民幣272元/克，這一生產成本比紫金礦業原有礦山黃金生產成本都要高。不僅如此，日前披露的諾頓金田業績報告顯示，2012年7月至12月，諾頓金田生產黃金70153盎司，現金成本為1377澳元/盎司，比之前1282澳元/盎司的平均成本還上漲了95澳元。
諾頓金田大虧拉低業績
據紫金礦業2012年年報顯示，2012年末，紫金礦業總資產為673億元，營業收入為484億元，同比都出現了高于20%以上的增長，但盈利指標卻出現負增長。2012年全年，紫金礦業經營活動產生的現金流量凈額同比下降了15.38%，凈利潤下降了10.11%，這是紫金礦業自上市以來利潤首次出現負增長。紫金礦業對此解釋稱，“主要原因是，除黃金外的產品價格下降，冶煉加工企業虧損，礦山入選品位下降，生產成本、管理費用上升所導致。”其實，紫金礦業利潤負增長，諾頓金田的因素占了主要原因。2012年7月1日至12月31日，諾頓金田出現大幅虧損，虧損總額2114.3萬澳元，凈利潤同比下降了465.4%，2012年全年凈虧損總額達1510萬澳元。諾頓金田虧損主要由于計提大約1103.3萬澳元的減值以更好反映存貨的可回收凈值。此外，因諾頓金田控制權變更，及為減少財務費用償還了美林高息長期債務，導致大約有700萬澳元的一次性費用支出，以及并購產生中介和一次性補償支出。剩余的虧損則由于2012年7月至12月份諾頓金田采剝失衡，處理較多堆存低品位礦石，更換球磨機襯板及對球磨機耳軸進行維修，導致磨礦量減少，從而黃金銷售量減少所致。現在球磨機耳軸已被修復，預計從2013年第一季度開始黃金產量將會得到顯著改善。
(關鍵字：紫金礦業 加拿大 多倫多 證券交易所)
