供應下降2.9%，2025年春節期間瀝青行業分析及節后展望

2025年春節期間，國內瀝青價格呈現大局持穩為主，僅山東地區部分品牌掛牌價格走跌100元/噸。截止2月2日山東地區瀝青成交均價為3600元/噸，較節前持穩。今年春節期間，下游需求依然不溫不火，而受遠期原料供應的不確定性影響，煉廠延續較低開工負荷，供應趨緊仍是主要利好支撐。但對于今年春節期間原油價格走跌，成本端支撐減弱，瀝青市場將有所松動。

一、2025年春節假期期間瀝青市場行情分析

回顧過去五年春節假期期間的瀝青市場表現，可以看出，以代表性的山東市場為例，瀝青價格在春節期間多以漲勢為主，僅2020疫情年跟隨原油暴跌而出現下跌。而春節后一周和一個月來看，瀝青價格同樣呈現較為明顯的漲勢。

歷史上春節假期期間及節后瀝青價格的漲勢特征，主要來自兩方面的利好支撐，一是春節假期前后，煉廠出于排庫考慮、供應普遍有所收縮;二是節后歸來，業者補貨、備貨的剛需存在。

2025年春節期間，國際原油價格呈現下跌態勢，截止1月31日布倫特原油期貨價格為76.76美元/桶，較節前下跌0.42%，對瀝青價格形成一定抑制。

春節假期山東地區瀝青價格為3600元/噸，較節前價格持穩，部分高端報價有所松動。今年春節期間瀝青價格延續大局持穩特征，一方面，國內瀝青開工率走跌2.9%至25.2%，供應減少對價格起到利好支撐;另一方面，節前國內瀝青煉廠保持低庫存，對價格支撐增強。

二、2025年春節期間供應繼續下降，低庫存特征延續

據調研，2025年春節期間，國內瀝青產量及重交瀝青煉廠開工負荷均有下降，供應趨緊的特征延續。

供應方面來看，歷年第一季度國內瀝青供應均處年內較低水平，今年也同樣延續低位表現。據隆眾調研，截止2月2日，國內瀝青產量及產能利用率分別為42.2萬噸和25.2%，較節前下跌13.0%和2.9個百分點，產能利用率較去年同期下跌2.2個百分點，均處于近三年來的偏低位水平。預計節后國內瀝青供應維持低位姿態，一方面受季節性因素制約，另一方面煉廠加工利潤始終處于虧損狀態，疊加原料供應風險，導致煉廠開工積極性不佳。

下游需求來看，自進入1月以來，隆眾樣本監測的改性瀝青開工、建筑防水瀝青用量以及物流活躍度來看，均處于低位水平。據調研春節期間下游改性瀝青生產仍處于停滯狀態，產能利用率與節前持平，業者購銷氣氛清淡。預計節后市場交投氣氛維持不溫不火態勢，需求端整體難有顯著改善。

庫存來看，2024年第四季度以后，國內瀝青庫存便呈現持續去庫狀態，以近三年來的低位水平開啟春節假期。春節期間據隆眾調研，當前偏高價格對業者入庫積極性形成抑制，部分煉廠以船發為主，煉廠及社會庫均有累庫。

(關鍵字：供應 春節 展望)