瀝青：利空因素主導 價格下降速度加快

周內，國內瀝青價格再度下調，截止11月23日國內瀝青均價4006元/噸，較周初下跌3.7%，較月初下跌8.9%。從價格變動幅度來看，山東、華北及華東地區跌幅更甚且速度加快，同時部分煉廠以推出量價優惠政策以促銷售。

那么本周影響價格變化的核心數據有以下幾點：

1、 成本(中性)：近期原料成本回落，瀝青價格雖繼續走跌，但瀝青跌幅小于原料，理論利潤由虧轉盈。本周(20221116-1122)，按當前原料價格測算，生產瀝青綜合利潤周度均值為96.4元/噸，環比漲146元/噸。

2、 產能利用率(中性)：2022年第47周(20221117-1123)，國內瀝青79家樣本企業產能利用率為38.2%，環比下降4.8個百分點。主要表現在山東地區有間歇生產，華東地區有降產和間歇停產所致。預計當前煉油成本處于中位偏低狀態，生產瀝青仍有利潤下將帶動產能利用率下降有限。

3、 庫存(利空)：截止2022年11月22日，國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計91.9萬噸，環比增加5.1萬噸或5.9%，尤其山東地區累庫最為明顯。國內瀝青70家樣本企業社會庫庫存共計56.1萬噸，環比下降2.4萬噸或4.1%。進入11月份以來，總庫存以連續三期呈現累庫狀態。

4、 出貨量(利空)：本周國內瀝青54家樣本企業廠家出貨量共46.5萬噸，環比減少22.5%;國內瀝青28家樣本企業改性瀝青產能利用率為15.4%，環比減少0.8個百分點。需求偏弱預期仍較為突出。

5、 心態(偏空)：根據調研樣本企業來看，有超80%以上的業者認為，受限于當前價格處于快速下行通道，目前多按需采購為主，且考慮到未來12月份供應或持續高位且需求偏弱態勢，預估價格仍有下行空間。

綜上，周內在供應減少、總庫存繼續累庫且需求拖累下，國內瀝青價格順勢走跌。對于后市走勢，隆眾從基本面調研，供應方面，下周山東以及華東、華南個別煉廠有轉產和降產，預計產能利用率將有所下降。需求方面，考慮到多地疫情且天氣溫度降低，多地需求或依舊處于不溫不火態勢，預計下周整體交投氣氛仍不佳，煉廠出貨量稍有下降，庫存再度增加或利空國內瀝青價格震蕩走弱。

(關鍵字：瀝青 市場)