瀝青：全年廠庫年均庫存量同比下降26.1%

截止2022年10月18日，國內瀝青廠家期末庫存在86.1萬噸，同比下降51.3%，2022年全年年均庫存在119.0萬噸，同比下降26.1%。致使2022年庫存下滑主要原因是：第一，國內瀝青供應面整體縮減。今年受成本高居不下，煉廠加工利潤有所收窄，國內瀝青供應端下降明顯。第二，下半年剛需支撐。上半年國內疫情影響，物流受限，終端需求不及預期，隨著下半年終端需求復蘇，國內瀝青交投向好，尤其國慶節期間出現趕工、搶工情況帶動庫存去庫明顯。

2022年國內瀝青價格與廠庫庫存除了一季度外，負相關性比較強。一季度恰逢瀝青傳統淡季且又疊加疫情等因素影響，終端需求冷清;同時此時原油高位震蕩，國內瀝青成本支撐價格高位盤整，業者入市積極性不佳，廠庫庫存累庫明顯。從4月份開始，隨著終端需求提升明顯，且低供應利好因素，國內瀝青廠庫去庫良好，也對價格高位運行也起到支撐作用。

2019-2022年，國內瀝青廠庫庫存走勢季節性較為明顯，低點均出現四季度末或次年初。從累庫表現來看，多出現在二季度。

分階段來看，2019年國內廠庫平均庫存水平在33%左右，去庫較為明顯的月份為7月和12月。去庫速度在4月份最慢且整體庫存水平在6月份達到年內最高。一季度國內煉廠開工率相對較低，南方地區道路工程趕工需求加大對瀝青的消耗量，同時北方地區冬儲消耗，廠庫庫存降至年內最低。

2020年國內廠庫平均庫存水平在35.1%左右，去庫較為明顯的月份為2月、4月、10月。 受公共衛生事件以及國際原油暴跌，物流限制、終端需求停滯，2-3月份煉廠庫存累積較快，在3月中旬達到峰值。

2021年國內廠庫平均庫存水平在42.5%左右，尤其8月份庫存累庫較為突出。主要是由于年內終端需求受資金、環保、政策等多空利空因素影響，需求不及預期所致。

2022年國內廠庫平均庫存水平在29.7%左右，主要受供應下降態勢下，剛需有支撐，帶動庫存去庫良好。

2019-2022年內當庫存均值低位運行，瀝青價格漲幅明顯;其中2020年和2022年瀝青庫存與瀝青價格的負相關性明顯，當庫存處于下行通道時，瀝青價格表現抗跌持穩態勢。尤其2022年雖然終端需求有所下降，但煉廠庫存壓力不大，國內瀝青價格表現強勁。

(關鍵字：瀝青 市場)