瀝青：預期現實博弈 瀝青基差弱勢運行

雖然市場需求有一定的回暖，但是整體瀝青現貨市場仍未感受到“春意濃”的現象，地區分化明顯。考慮宏觀回暖以及瀝青預期向好因素影響，BU2406合約表現略強，但是現貨端支撐有限，基本多為低價資源成交為主，基差維持偏弱運行;裂解來看，國際原油先漲后跌，現貨裂解差變動有限，但是盤面相對堅挺，裂解小幅反彈。

目前瀝青市場仍維持預期偏強、現貨較弱的局面，市場對于宏觀環境的回暖以及供應端產量下降的預期較強，盤面跟隨黑色系產品表現略顯堅挺，BU2406合約價格上沖至3720元/噸左右，但是考慮目前現實端需求偏弱，月底合同出貨集中，整體大幅上沖力度或有限。

原料端來看，目前市場對稀釋瀝青的采買意愿還是偏弱，目前除幾家釋放前期合同的煉廠在采購稀釋瀝青之外，其他暫無采購預期，雖然原油有一定的回調，但是加工利潤仍然較差，目前稀釋瀝青升貼水維持-9到-11美金/桶附近，暫無明顯變化。

從瀝青現貨市場來看，雖然剛需有一定的回暖，但是整體需求仍未見大幅支撐，部分資源依舊入庫為主，低價資源成交居多，高價資源仍有一定的壓力，所以現貨裂解走強有限，基本維持弱勢震蕩為主。瀝青期貨來看，近期宏觀回暖以及市場對于未來供應偏緊等預期因素影響，BU2406表現略顯堅挺，盤面裂解小幅走強。

綜合整體來看，瀝青市場在預期向好與現實偏弱之間博弈，雖然市場預期4月份供應緊張疊加剛需向好預期，低價資源有一定的支撐，但是高社會庫存以及區域資源流通受限仍對反彈高度有一定的壓制，所以整體資源或維持大穩運行為主，基差、現貨裂解仍維持偏弱運行概率較大。

(關鍵字：瀝青 市場)